互聯網教育行業近期迎來新一輪融資熱。不少在線教育公司依靠巨額營銷費用擴大規模，陷入“規模不經濟”怪圈。“燒錢”模式能否維持引發關注。

虧損公司居多

互聯網教育公司具備互聯網公司的特點，前期主要靠融資“燒錢”來發展。

　多位業內人士對中國證券報記者表示，互聯網教育行業前景可觀。根據發布的《中國互聯網教育市場趨勢預測2018-2020》報告，2017年中國互聯網教育市場規模達到2502億元，同比增長56.3%。預計2020年中國互聯網教育市場交易規模將達到4293億元。

　從目前情況看，多數互聯網教育企業面臨著收多盈少的局面。一位在線教育公司董事長對中國證券報記者表示，部分一對一在線教育公司擴張很快，但陷入“規模不經濟”怪圈。中國證券報記者表示，以一對一在線教育為例，不少企業都仍在跑馬圈地，投資方也沒有把盈利放在首位。

機構公布的2018年第一季度財報，凈收入為人民幣4.064億元，同比增長161.1%。毛利為人民幣3.357億元，增長146.4%；凈虧損為人民幣2.452億元。

　有所不同。招股書顯示，2016財年（6月1日至次年5月31日）和2017財年凈利潤分別為5955萬元和9221萬元，2018財年前9個月凈利潤為8077萬元。

營銷費用高企

毛利率整體不低，但多數企業虧損。“巨額的銷售費用是主要因素。在線教育企業為了提升市占率，需要持續支出高額的營銷費用。達到一定規模，繼續獲得融資，進行下一輪擴張。每個細分領域最終能存活的玩家不多。”

根據公司招股書，滬江的銷售及分銷開支不斷攀升，該費用甚至超過營收。2015年-2017年，銷售及分銷開支分別為2.45億元、3.92億元及5.89億元。其中，廣告及推廣開支分別為1.80億元、2.67億元、3.75億元。